频率上升，信心未同步

家庭研究所的调查发现，64% 的 18-29 岁每日进行股票交易的年轻男性将自己视为失败者，这一比例与每日参与赌博的男性几乎相同。

交易频率上升，但信心并未随之而来。每日股票交易者的挫败感比率约为低频交易者的两倍，同时与调查的另一关键发现紧密相关：66% 的每日赌博者报告了完全相同的失败感。

多年来，交易频率一直是零售经纪和新经纪平台的主要增长信号。点差和佣金直接与之成比例增长，平台还利用活跃度数据为向期权、加密货币及其他高换手率产品扩张提供依据。然而，这种增长逻辑并不取决于用户为何每日交易，只取决于他们确实每日交易的事实。

为提升频率而设计的机制

徽章、连续打卡计数和交易后动画旨在将用户拉回应用内——家庭研究所的数据表明，它们确实做到了这一点。马萨诸塞州证券监管机构更进一步，将同样的庆祝动画和奖励通知描述为类似于赌博产品而非投资工具的设计选择。模仿老虎机奖励循环的机制产生类似赌博的心理效应并非巧合——这正是该机制按设计运转的方式。

哪些人最终进行如此高频的交易

游戏化的用户体验本身并不能完全解释家庭研究所的数据，因为它无法说明用户最初为何打开应用。世界经济论坛将高风险产品活跃度的上升与所谓的 “金融虚无主义” 联系起来——即年轻投资者认为通往财务稳定的传统路径（如购房或持续储蓄）已不再现实的一种信念。Northwestern Mutual 发现，对期权、加密货币或预测市场感兴趣的 Z 世代投资者中，80% 将这种“落后感”作为其交易的理由。这指向了一个更棘手的版本：最可能已经感到自己在失败的用户，也正是最容易被那些建立在这种感觉之上的产品所吸引的用户。

两种相互强化的原因，一个暴露问题的指标

强迫性设计与财务焦虑很可能相互强化，将同一用户推向更高频交易。无论哪种情况，最终行为在交易频率数据中看起来完全相同——而这一数据如今正与行业此前未追踪的留存风险相关联。监管机构是否将两个原因视为一个问题还是两个问题仍有待观察，但二者都为监管机构提供了一个比以往更具体的行为依据。