算力定价：为何需要远期曲线？

GPU 容量已成为 AI 开发者、云服务商和数据中心运营商日益重要的投入要素，需求往往超过可用供给。Kalshi 认为，市场缺乏透明的远期定价，使参与者难以估算未来算力成本或构建长期协议。

Kalshi 创始人兼首席执行官 Tarek Mansour 表示：

“算力是新的石油。就像此前的每一种大宗商品一样，它需要一个真正的衍生品市场。Kalshi 旨在成为所有未来买卖双方管理风险的交易所。”

Kalshi 表示，这些基准面向希望为未来 GPU 需求定价或对冲的参与者，包括 AI 实验室、云服务商和数据中心运营商。

基准先行，市场随后

需要明确的是，这些远期曲线本身并非可交易产品。Kalshi 表示，这些曲线可用于为场外算力交易定价，而直接敞口可通过基础的 GPU 合约和 block trades 获得。

Kalshi 并非唯一朝此方向迈进的交易所：

• CME 集团 在 5 月宣布将推出与 Silicon Data 开发的指数挂钩的算力期货

• 洲际交易所（ICE） 正在与金融基础设施公司 Ornn 合作推出与 GPU 容量挂钩的期货合约

这些项目表明，交易所运营商正日益将 AI 算力视为一个可支持标准化定价和风险转移工具的市场。

对经纪商、交易所及基础设施提供商的启示

对经纪商、交易所和基础设施提供商而言，这一消息凸显了交易所技术的另一个潜在应用场景。稳定参考价格、标准化合约和 block trading 是大宗商品和衍生品市场中的成熟工具，Kalshi 现在正将同样的市场结构应用于 GPU 容量。

至于算力能否发展成为一个具有流动性的衍生品市场，目前仍存在不确定性。但此次发布表明，为事件合约构建的交易所基础设施可以被改造以适应完全不同类型的底层资产——无论它们是以预测市场还是以 GPU 容量的形式出现。

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