资本支出再上调 AI基建投入无上限

Alphabet正在以空前的速度向AI基础设施投入重金。根据7月22日发布的财报，这家谷歌母公司已将2026年全年资本支出预期从此前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元的新区间。

这一调整发生在第二季度资本支出已达约450亿美元的背景下，较上一季度的360亿美元明显提速。Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐坦言，正是持续攀升的资本支出，导致公司自由现金流十年来首次转为负值，录得-59亿美元。这一信号加剧了部分投资者对AI投资何时能转化为稳定回报的担忧，Alphabet股价在周四盘前交易中承压下行。

Q2业绩超预期 云业务成最大亮点

尽管资本开支高企，Alphabet二季度的财务表现依然超出市场预期。当季营收达到1198亿美元，同比增长24%，连续第12个季度保持两位数增幅，显著高于分析师此前预测的1165.2亿美元。每股收益达9.11美元，远超市场预期的2.88美元。营业利润增长30%，营业利润率扩大至34%。

从业务板块看，Google云成为本季最大增长引擎。云业务收入同比飙升82%至248亿美元，主要得益于企业在AI基础设施、AI解决方案及核心云服务上的支出增加。Google服务收入则增长15%，搜索、YouTube广告和订阅业务均贡献了稳健增长。

云业务订单充裕 AI变现路径渐明

Alphabet在财报中披露，Google云的业务积压订单（Backlog）已达5140亿美元，新客户获取速度同比翻倍以上，且现有客户的实际支出较合同承诺超出逾50%。

首席执行官桑达尔·皮查伊在业绩电话会上表示：“我们正在赢得新客户，年度客户获取速度翻了一番以上。现有客户的支出超出承诺额度逾50%。”他强调，AI投资已开始驱动全业务增长，Gemini模型的企业级采用正在加速，搜索、云和YouTube等核心产品线均受益于AI能力的提升。

市场视角：从AI炒作到变现纪律

市场分析人士对Alphabet的激进投入持审慎但并非悲观的态度。Check Capital管理合伙人克里斯·巴拉德指出：“对更广泛的科技行业而言，Alphabet本季度的业绩设定了一个清晰的先例——市场正在从AI炒作转向变现纪律。超大规模企业必须证明，巨额资本支出能够转化为可量化的企业采纳和实际收入。”

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