预测市场月交易量首破 500 亿美元，欧洲监管收紧、华尔街加速布局

欧洲监管协同：博彩监管与金融监管双线推进

随着预测市场在全球范围内的快速增长，欧洲监管机构正在采取更加协调的应对措施。

博彩监管层面： 包括德国、法国、意大利、西班牙、荷兰和比利时在内的 九国博彩监管机构 在世界杯前夕发布联合警告，承诺加强合作，对未经当地授权运营的平台采取执法行动。他们还敦促体育联赛和俱乐部在与预测市场运营商签署商业合作协议前，核实其法律地位。

金融监管层面： 欧洲证券和市场管理局（ESMA）同时提醒企业，许多事件合约可能已经落入欧盟对二元期权的长期限制范围内。ESMA 强调，产品名称不能改变其在 MiFID II 下的法律分类。

综合来看，欧洲正在形成 博彩监管机构聚焦牌照与消费者保护、证券监管机构审视金融工具属性 的双轨监管格局。

DraftKings 已完成其自营预测市场交易所 DKeX 的全面上线。该平台基于其去年收购的 Railbird 平台搭建，公司历时八个月开发，最终将事件合约从第三方基础设施迁移至自有体系。

通过运营自营交易所，DraftKings 能够将交易、撮合与清算整合在同一生态系统内，不再依赖外部服务商。这一策略与 Robinhood 和 Coinbase 的路径一致——两家公司在预测市场业务扩张后，均将关键交易所基础设施收归自营。

拥有自营交易所基础设施正在成为预测市场领域的竞争优势，使平台能够捕获每笔交易的更多经济价值，而非与第三方交易所分享。

Cboe 正在向 SEC 申请批准上市与 企业业绩指标挂钩的二元期权，将预测型交易从宏观经济数据和市场指数扩展至公司基本面层面。

该提案覆盖 23 家公司、超过 100 项指标，包括：

与交易股票对财报的反应不同，投资者将直接交易某项具体业务指标是否达到预设阈值。

与 Kalshi 在 CFTC 规则下运营的预测市场不同，Cboe 的合约将以 证券期权 形式上市，由期权清算公司（OCC）清算，并通过现有经纪商生态系统分销。

该提案表明，预测型产品正从事件合约向传统资本市场延伸——公司基本面本身可能成为可交易的二元结果。

据 Artemis 数据，预测市场月度交易量在 6 月首次突破 500 亿美元，较 5 月增长 75%，主要受世界杯相关活动推动。

各平台表现：

与此同时，据 CNBC 对 Polymarket Gamma API 的分析，约 70% 的已关闭市场交易量不足 1 万美元。这一发现揭示了预测市场的一个重要特征：创纪录的平台总交易量高度集中于少数高关注度事件，而大多数单个市场仍流动性不足。

6 月的创纪录交易量在很大程度上由世界杯驱动。预测市场在赛事结束后能否维持这一活跃度，将是下一个考验。

另一个关键问题在于：哪种监管框架将最终吸纳这一产品——Cboe 正向 SEC 寻求以证券期权形式批准预测型合约，ESMA 认为许多事件合约已属 MiFID II 管辖范围，而博彩监管机构则正赶在世界杯前主张发牌权。

SEC 对 Cboe 申请文件的回应，将是第一个具体的政策信号。