埃隆·马斯克的太空探索技术公司SpaceX周四宣布，其首次公开募股定价为每股135美元，募资总额高达750亿美元，一举刷新了美国有史以来最大的IPO记录。

此次IPO共发售5.5556亿股，这家火箭和航天器制造商的估值因此飙升至惊人的1.77万亿美元（基于13.08亿股流通股）。这一估值使其在周五于纳斯达克开始交易后，将成为美国市值排名第七的上市公司。

市场热情高涨，其他太空股“借势腾飞”

在SpaceX上市前夕，其他太空概念股也受到了投资者的热烈追捧。卫星通信公司EchoStar股价盘前上涨逾4%，Viasat上涨2.3%，AST SpaceMobile飙升5.8%，火箭实验室Rocket Lab盘前更是大涨8%。

据报道，此次IPO的散户需求超过1000亿美元，机构需求也极为强劲，仅贝莱德一家就下单50亿美元。

估值“圣战”：多空双方激烈交锋

然而，在创纪录估值的热潮之下，隐藏着近年来IPO市场最尖锐的估值辩论。看多与看空者对该股实际价值的判断，差距高达200%。

• 看多阵营：垂直整合的AI巨头
  奥本海默成为首家对SpaceX进行评级的券商，给予“跑赢大盘”评级，目标价190美元，较发行价有41%的上涨空间。其分析师将SpaceX描绘为“唯一一家拥有所需资本、数据、大语言模型、硬件、制造和工程人才的垂直整合AI公司”。新街研究也给出了165美元的12个月目标价。看多者认为，星链的结构性优势、与xAI的合并以及轨道数据中心愿景，共同构成了竞争对手难以复制的护城河。

• 看空阵营：90倍市销率与亏损现状
  晨星公司对SpaceX的估值仅为每股63美元，较发行价折价53%，并称该公司被“严重高估”。估值教授Aswath Damodaran给出的企业价值为1.22万亿美元，远低于IPO隐含估值。著名空头Jim Chanos一针见血地指出：“我认为，基于未来五年任何合理的假设，这家公司都不值1.75万亿美元。”他特别强调，SpaceX的市销率约为90倍，而特斯拉仅为14倍，其估值溢价令人咋舌。尤其是在与亏损的xAI合并后，公司2025年净亏损高达49.4亿美元，盈利能力急剧恶化。

治理风险与指数纳入的不确定性

此外，马斯克保留了约80-85%的投票权，这意味着公众股东对公司战略的影响力极为有限。而指数纳入方面，尽管纳斯达克已修改规则，但标普全球拒绝为SpaceX提前纳入标普500指数豁免规则，这意味着被动指数基金的买入可能比许多投资者预期的要晚。

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