告别 FIFO：波兰投资者首次可自主选择出售批次

XTB 已开始允许波兰客户自主决定出售哪一批次股票或 ETF，不再强制使用长期以来主导该国经纪商计算应税收益的 FIFO（先进先出） 规则。

该功能已于 5 月 29 日 上线，XTB 表示这是波兰首家提供该功能的经纪商。

这一功能的核心卖点是税务优化。通过自主选择出售的批次，投资者可以控制已实现收益的规模，从而影响最终向税务局缴纳的税款。

FIFO 如何推高税单？

波兰对资本利得征收 19% 的统一税率，这一税种被称为 “贝尔卡税”（以 2002 年推出该政策的时任财政部长 Marek Belka 命名）。

当投资者以不同价格分多批买入同一只股票，随后出售其中一部分时，用于该笔出售的成本基础决定了应税收益的大小。

在 FIFO 规则下，最早买入的批次被视为最先出售。随着持仓价值随时间上涨，这些最早买入的股票通常成本最低，这意味着记录的收益最大，应缴税款也最高。

与波兰其他经纪商一样，XTB 此前一直自动应用该规则。

波兰法律允许例外：FIFO 只是默认选项而非唯一路径

事实上，波兰法律允许投资者识别其所出售股票的实际买入价格，因此 FIFO 更多是默认规则而非唯一路径。经纪商之所以一直坚持使用 FIFO，部分原因在于交易所上市股票已实现无纸化，难以确定具体哪些股票离开了账户。

XTB 现在允许客户自行决定出售批次，当然也可以选择继续使用 FIFO。

成熟市场的常规操作，华沙的首创

选择税单批次在更成熟的经纪市场是标准配置：

• Interactive Brokers 长期以来一直提供“税务优化器”工具，允许客户在桌面端、移动端和网页端覆盖 FIFO 规则，选择 LIFO（后进先出）、最高成本或手动选择批次

• 在美国，IRS 允许这种“特定识别”方法，只要投资者在出售时标明所选批次即可

• 自动化版本也已存在多年：Betterment 和 Wealthfront 早在十多年前就将“税收损失收割”（出售亏损批次以抵消其他收益）功能集成到平台中

然而，并非所有市场都允许这一操作：

• 德国 对证券强制实行 FIFO 规则，投资者无法选择批次

• 英国 将同一类别的股票汇集在一起，并适用 30 天匹配规则，旨在防止投资者操纵处置行为

波兰的 FIFO 默认规则更接近德国模式，这也解释了为何 XTB 的这一改变在国内引起关注——即便它只是在追赶其他市场交易者已习以为常的工具。

功能限制：仅限 XTB 账户内，不同于 IBKR 的多算法套件

需要指出的是，XTB 的版本比 Interactive Brokers 的菜单更为有限，仅在手动选择与 FIFO 之间提供选择，而非一整套算法，且仅在 XTB 账户内生效。

对投资者的实际影响：活跃交易者受益最大

对于活跃投资者而言，这一工具具有实际价值：

• 持有盈利头寸的投资者可以出售高成本批次来确认亏损，抵消之前的盈利

• 或者继续持有最低成本的股票，将税款推迟到未来年份

• 对于长期持有、极少减持的储蓄型投资者而言，变化微乎其微

XTB CEO：应客户需求而推出

XTB 首席执行官 Omar Arnaout 将此次推出与客户需求挂钩：

“投资者长期以来一直向我们询问管理单个头寸的能力。”

他补充道，公司在“经过外部税务咨询”确认该方案可行后，便推进了这项功能。他还称 XTB 正在“为整个行业设定标准”。

XTB 在公告中同时宣称，目前波兰已有 超过三分之一的投资者 在其平台开设账户，这一数据与最新的 KDPW 数据一致。

XTB 一直在迅速吸引新交易者，2025 年底全球客户总数超过 216 万。

税务功能的局限：仅限单一账户内

该税务功能也存在一些值得注意的局限性：

• 仅在 单个 XTB 账户内 进行优化，因为每家经纪商都会出具独立的年度税务报表

• FIFO 仍作为默认回退规则 保留

业绩与营销双重支撑

XTB 推出这一功能正值公司业绩异常强劲之际。这家华沙上市的经纪商报告：

这一增长部分得益于大手笔的营销投入：

• XTB 在 2025 年将营销支出提升近 70%，达到 5.849 亿兹罗提

• 全年新增账户 86.4 万，增幅达 73%

背景：贝尔卡税——一项持续二十余年的“临时”措施

所有围绕 FIFO 的操作，根源在于波兰资本利得税的构建方式。这项税收在二十多年前作为临时措施引入，此后历经多次改革讨论却始终未被废除。

在财政部对其进行修订之前，争夺波兰储蓄者的经纪商只能自行设计变通方案。XTB 现已将其中一种方案转化为自己的卖点。

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